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食品饮料行业专题研究

发布时间:2022-07-06 07:30:36 阅读: 来源:曲奇厂家
食品饮料行业专题研究

食品饮料行业专题研究食品饮料訾猛团队认为竞争分水岭到来,品牌力、产品力优势明显的民族品牌企业,机制体制等顶层设计优化有望带来渠道优化、效率提升,充分释放品牌价值,民族品牌复兴正熠熠生辉。建议增持:山西汾酒(92.050,0.75,0.82%)、青岛啤酒(45.900,0.64,1.38%)、恒顺醋业(20.010,0.21,1.04%)等。行业专题研究:食品饮料《民族品牌再崛起》20200407投资建议:体系化竞争时代,企业之间竞争由长板定律转变为短板定律,竞争格局分水岭是机制变革关键时刻,优秀民族品牌的品牌力、产品力具有竞争优势,体制、机制等顶层设计优化助力品牌价值释放。建议增持品牌复兴三剑客:山西汾酒、青岛啤酒、恒顺醋业等。体系化竞争时代,急需机制变革。消费行业进入下半场,行业周期从流量红利rarr;单变量红利(产品红利、渠道红利等)rarr;效率红利,从发展初期规模驱动逐步走向成熟期效率驱动,龙头企业从追求增速走向追求效率,投资逻辑从成长为王、追求增速,到份额提升、盈利改善,再到体系化竞争下龙头企业持续成长。对于企业来说,产品奠定发展基石,品牌构筑竞争优势,渠道实现攻防转换,行业发展进入中后期,企业之间竞争由长板定律转变为短板定律。机制体制改善往往能够带来渠道优化、效率提升,实现品牌复兴,而竞争格局到达分水岭是进行体制机制改革的关键时期,竞争格局固化后龙头优势难以撼动,掉队企业难以扭转趋势,民族品牌复兴正当时。山西汾酒国改复盘:复兴老品牌,改革再发力。2017年山西汾酒推出新一轮国企改革,战略高度、决心和力度空前,三年改革圆满收官:1)公司获得经营自主权,改变内部思想观念,推动绩效改善,提前一年(2018年)完成绩效考核指标。2)建立现代企业制度,奠定长期发展基石。推动酒类资产上市、引入战略投资,消除关联交易,持续改善治理。员工持股落地,推动人事改革,实现人事市场化聘任与激励。2020年公司将在立足于三年改革的成果基础,做好一控三提(控量、提质、提价、提效),继续开启汾酒复兴新征程。汾酒三年改革实现重大突破,20172019年营收复合增速39.3%、归母利润复合增速49.5%,远超行业增速,民族品牌改制后再度展现耀眼光芒。发力体制革新,复兴民族品牌。1)青岛啤酒:中国历史最悠久的啤酒制造企业之一,品牌拥有历史长度、覆盖广度、品质厚度,产品方面持续布局中高端产品。复星入股激发活力,2020年3月首次股权激励落地,激励范围相对较广,基本覆盖中高层以上骨干员工,激励目标积极,有望优化现有渠道运营效率,释放内生动力,再续新篇。2)恒顺醋业:百年历史传承为恒顺品牌地位和价值夯实基础,香醋品质美名远扬,但作为老牌国有企业在体制机制、管理灵程度、精细化程度等方面有较大提升空间,与同行相比期间费用率存在改善空间,2019年底恒顺集团及公司董事长变更,有望为公司内部机制改革带来新变化、新突破,民族品牌有望蓄势崛起。风险提示:受疫情影响销售恢复不及预期、行业竞争进一步加剧等。

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