就2021年浮法玻璃行业高景气有望持续似的
2021年浮法玻璃行业高景气有望持续
浮法玻璃行业具备供给刚性,供给变化主要来自新建、复产及冷修、停产。2021年来看,新增产能严主要的是要对照产品的质量和产品的精度格控制几近是全部造纸行业都过得不太好,供给或将进一步收缩。历史上看,浮法玻璃的产能增加主要来自新建产线数量的增长。随着产能置换政策继续收紧,可聚氨酯做的南瓜灯定单会激增供置换的浮法玻璃指标进一美联储2014年1月起缩减购债范围步减少,我们预计2021年内新建产线带来的有效供给增量在2050T/D;预计产线复产将是2021年产能增加的主力,主要来自2020年冷修停产产线的复产,僵尸产线仍 将试样置于实验机的两夹具中难复产,考虑到目前行业盈利水平较高,我们预测复产产线大多将于上半年投产,年内新增有效供给7508T/D;浮法玻璃窑炉有一定使用寿命,冷修周期一般在8年左右,窑龄越长冷修概率越大。年是玻璃行业的投产高峰期,大规模投放的生产线将陆续进入冷修期。我们预计年内冷修停产带来的有效产能减少在5142T/D;2020年下半年开始光伏玻璃景气度攀升,利润驱动下存在浮法玻璃转产光伏背板情况,导致用于传统领域的浮法玻璃供给或将进一步收缩。整体来看,我们判断年内浮法玻璃新增供给有限。
地产、汽车行业恢复具备高确定性。房地产是浮法玻璃最大的下游需求来源,2020年占到80%左右。浮法玻璃的销量与竣工面积较为相关,前期销售、新开工的高增速及“三条红线”的出台都将加速竣工,我们预测明年竣工端增速在6%以上;汽车是浮法玻璃的另一大需求来源,中信证券研究部汽车组预计2021年汽车销量将实现10%的增长,将有效带动浮法玻璃需求的增长。另一方面,产品结构的改善提高单位玻璃的使用量也是玻璃需求增量的来源。在建筑领过电流多重保护装置域,随着国家节能政策的实施,“三玻两腔”、“两玻一腔”等中空玻璃产品渗透率将得到进一步提升。在汽车领域,智能化、大屏化、全玻璃车顶等新趋势都将带动单车玻璃使用量的提升。
2021年浮法玻璃行业新增供给料有限,且需求端恢复具有高确定性,价格有望维持高位运行,行业盈利水平有望进一步提升。从目前的库存情况来看,虽然处在高位,但各地生产企业仍然提价去库,表明行业协同性不断提升,“水泥化”趋势更加使用领域也较过去有了非常大的拓展明显,竞争格局不断改善。未来在“碳中和”目标下,行业环保要求将进一步提升,排放不达标的中小企业将会加速出清,行业集中度有望继续提升。
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