萨博“患病” 庞大盈利前景成大问号种植

萨博“患病” 庞大盈利前景成大问号

A股上市、投资萨博、代理双龙，甚至一举拿下巴博斯(奔驰改装品牌)在华20年的销售代理权 多极扩张之下，庞大集团(601258 SH。)未来的体量一时让人无从揣测。

也正是在这种急速扩张中，一系列问题接踵而至：庞大集团上市不久股价即缩水；萨博日前又因无法支付工资而面临停工

种种不确定因素，让外界不禁给庞大未来的盈利前景打上了一个问号。

患病 的萨博

自今年6月份庞大和青年汽车与萨博签署合作备忘录后，6月底庞大和青年汽车共向萨博注入5800万欧元的资金(其中庞大注资4500万欧元)。被 输血 的萨博似乎复原在望，可让庞大和青年汽车没想到的是，此后的两个月里萨博依然频频停工。8月9日，萨博再被爆出，因发不出工资面临停产。

对此，庞大集团总裁庞庆华明确表态，在庞大与萨博的合作获得国家政府审批之前，庞大不会再注资。也就是说，该合作项目一天拿不到 通行证 ，萨博就一天得不到来自中国的资金支持。业内人士分析，如果庞大不再注资，也就意味着两个星期之内萨博无法解决员工的工资问题，萨博将有破产的可能。

如果萨博破产，毫无疑问，庞大与萨博之前签署的一系列合作备忘将彻底告吹。

面对萨博项目的重重困扰，庞庆华向《华夏时报》记者表示，在前期恢复生产的过程中，各种各样的困难是难以避免的。 危险有，但并不像大家说的那么夸张，还没有走到破产保护那一步， 庞庆华说， 萨博作为世界级的豪华车品牌，没有理由卖不好，现在只是 病了 。我们能做的就是期望萨博的 病 快点好。而且庞大对于这件事情已经做过考虑和权衡，成与不成，并不那么重要。

当记者追问庞大是否最终确定不再注资萨博时，庞庆华表示 有心无力 。也就是说，庞庆华将不再注资萨博。

再造斯巴鲁模式

不再注资背后的深层原因是什么？

记者查阅庞大的年报发现，截至2010年年末，庞大的资产负债率为86.50%，流动比率为0.92，速动比率为0.71，存在一定的短期偿债风险。

再看庞大的利润构成。庞大的盈利主要来源是斯巴鲁轿车总代理，重卡经销以及其余轿车品牌销售。从毛利结构上看，斯巴鲁、卡车业务以及售后维修服务分别占到毛利的28%、24%和20%。2009年，庞大轿车业务利润为9亿元，其中仅斯巴鲁板块就贡献了7亿元，作为斯巴鲁在中国的总代理，斯巴鲁业务已经成为其最大的也是最稳定的利润来源。但斯巴鲁如今已和奇瑞汽车合资，销售部分是否也将脱离庞大，目前还不得而知。

失去斯巴鲁，庞大在今年6月拿到双龙代理权。根据协议，庞大将在北方21个省份建立和整合经销商资源，并从今年8月开始正式启动双龙汽车在中国市场的销售。庞大利用双龙汽车再造斯巴鲁模式，被认为是斯巴鲁确定与奇瑞联手国产后，庞大将盈利增长点转移到双龙身上。

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