【资讯】经济新常态流动性宽松

经济新常态 流动性宽松

2015年中国经济将进入降速转型、结构升级、创新驱动的“新常态”，资金面宽松将常态化。这种变化将影响到上市公司的短期盈利能力，可能引发短期市场波动，但却能驱动上市公司形成可持续发展能力，对中长期经济发展大有裨益。在转型大趋势下，市场风险偏好提升、无风险利率下行趋势形成，A股市场估值体系也迎来变革，催生丰富的市场机遇。　　中信证券 ：2015年中国经济下台阶，A股整体盈利增速将回落。预计2015年中国经济增速将从7.5%左右的平台下行至7.1%附近，二季度单季可能破7，股指运行背离基本面的态势届时或阶段性收敛。由于经济回落，2015年A股盈利增速预计也将相应下降3个百分点至7.1%。同时，中国“宽财政、宽货币”的政策组合已经拉开帷幕，预计央行明年将降息降准各两次，全社会名义利率和实际利率仍将继续下行。由于实际利率与A股呈较明显的负相关关系，未来股指进一步修复估值的概率偏大。

国泰君安 ：“新常态”是对旧喧嚣的反思和对“新繁荣”的酝酿。2015年起A股及整个资本市场将迎来三到五年长周期的大发展，由资本市场发展而带动的转型与增长是“新繁荣”的典型特点。股票估值正在成为企业转型、兼并收购的风向标；股票估值变化也在推动包括证券法等系列监管变革，以及政府和社会对于新兴产业的认可和政策扶持。这种互动力量将推动2015年为起点的三到五年企业转型和中国优势产业的重新塑造和形成。中国经济的真正转型已经在微观层面上开始，未来三年A股市场的大范围、长周期的扩张使转型从企业层面(微观)向国家层面(宏观)升华成为可能。“新繁荣”就是摆脱投资单一驱动的多元增长和转型繁荣。　　华泰证券 ：短期来看，资金利率的下行带来企业盈利和估值的“双击”。2014年货币政策持续宽松，然而银行“惜贷”使得流动性从银行间到实体经济的传导并不顺畅，实体融资成本仍然偏高。2015年存在通缩压力的背景下央行的货币政策空间仍然较大，上半年投资增速继续下行使得资金需求回落，资金利率有望逐步下行，缓解企业财务负担。对股市而言，资金利率的下行意味着其他大类资产吸引力的下降，资金有望流入股市从而推动估值提升。　　银河证券 ：根据罗斯托经济发展阶段理论，中国正处在从“起飞阶段”到“走向成熟阶段”飞跃的过程中，这一过程经济体呈现两大特征：制造升级及高度重视消费，可沿着这两条线索寻找A股市场的结构性机会。　　光大证券 ：虽然市场预期2015年GDP将放缓至7.0%左右，但我们依然维持看多A股市场的观点。我们认为中国经济整体不会出现系统性风险且将从原油价格下跌与人民币汇率走软中受益，政府的执行力与政策的延续性、针对性提升市场对改革的信心，存量资金的持续活跃将带动增量资金入市，金融市场改革创造的机会将把A股带入新的繁荣。

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