32万亿外储收益难敌外商在华投资利润

3.2万亿外储收益难敌外商在华投资利润

3.2万亿外储收益难敌外商在华投资利润2012/05/02 09:51第一财经 扫描分享到好友或朋友圈

分享到分享到新浪微博 分享到空间 分享到好友 分享到朋友圈 [导读]2011年底我国对外资产累计4.7万亿美元，对外负债2.0万亿美元，计算得出对外资产累计收益率为2.7%，对外负债成本累计为5.2%，也就是说，外资在华收益率高出了中国对外资产收益率1倍左右。

中国经常账户顺差的下降将比大家想象的更快，除了贸易顺差减少之外，投资收益项下的净逆差正成为一个新的原因。根据国家外汇管理局公布的国际收支平衡表数据，2011年我国投资收益项下净逆差规模为268亿美元。

这一数据并非意味着中国2011年底累计3.2万亿美元或累计4.7万亿美元的对外总资产收益为负，而是在剔除外来投资也就是中国对外负债的成本之后，总体净收益为负。根据外汇局近日的澄清，2011年我国对外投资收益1280亿美元。不过根据数据，2011年对外负债的成本为1549亿美元，净逆差为268亿美元。据此前外汇局公布的《2011年末中国国际投资头寸表》，2011年底我国对外资产累计4.7万亿美元，对外负债2.0万亿美元，计算得出对外资产累计收益率为2.7%，对外负债成本累计为5.2%，也就是说，外资在华收益率高出了中国对外资产收益率1倍左右。

中国社科院学部委员、央行原货币政策委员会成员余永定教授对《第一财经》指出，这种收益率之差必然导致，虽然中国为净债权国，但净投资收益却为负，这是我们长期担心的问题，是中国长期坚持的招商引资政策的必然结果，随着收益项下净逆差效应的持续，中国要警惕这一逆差规模的继续放大，最终超过贸易顺差规模，导致经常账户的整体逆差。

推动对外资产多元化

对外资产收益率低、对外负债成本高，其背后是中国国际投资资产与负债方的结构失衡。外汇局国际收支司司长管涛也指出，我国对外投资以外汇储备运用为主、民间投资为辅，主要是债权投资；外来投资以外商直接投资为主，主要是股权投资。“按照市场规律，股权投资回报理应高于债权投资。”他说。

美国财政部公布的数据显示，截至今年2月中国共计持有美债1.1789万亿美元。这一数字占据了中国3.4万亿美元外储总量的三分之一左右，考虑到中国持有的其他发达国家的债券，这一比例将更高出许多。

对外经贸大学经济学院院长丁志杰指出，中国的对外资产主要是投资在欧美发达国家市场，国际金融危机爆发至今，欧美主权债务危机还在持续，目前这样一个情况下，投资收益可能相对偏低。但其背后的结构是，中国对外资产主要是低收益的金融资产，对外负债主要是高成本的FDI等；而对比之下，美国对外资产主要是高收益的对外直接投资和对外证券类金融投资。

国泰君安高级经济学家林采宜此前对指出，在金融危机持续、量化宽松被普遍预期的情况下，外汇储备投资于西方发达国家的国债，很可能会进一步遭遇贬值缩水的困境。

“外储多元化的方向，不应局限于币种之间的分散，更应当在不同的资产投资，来分散风险。”她说。此前，中国央行和外汇管理当局，出于外汇储备增值保值的目的，曾多次重申外汇多元化的政策思路。

“目前的情况来看，中国是一个净储蓄国，在金融危机还在持续发酵的过程中，要想实现海外资产的保值增值，确实有相当大的难度，也会面临很大的挑战。”丁志杰说。

抛开单纯的经济因素，外储多元化可能在更多的层次也遭遇了困境。丁志杰认为，目前西方国家对外资收购本国优质资产和以股权方式控制优质企业的限制较多，与此同时，尽管中国企业资金充足，走出去步伐在加快，但是严重缺乏熟悉各国法律法规，能有效对海外机构进行经营管理的国际商务人才。

非政府部门净债务

2004~2011年，我国对外资产年均增长26%。但尽管对外资产仍在保持较快速度的增长，考虑到资产收益少于外资在华投资的收益，这种增长并不平衡。这种不平衡表现在公共部门和私人部门对外资产、负债的失衡上。

以2011年底数据，中国对外投资资产累计4.7万亿美元，其中官方外汇储备资产3.2万亿美元，简单统计非政府部门对外资产只有1.5万亿美元，而负债却有2.9万亿美元，这意味着非政府部门对外净负债约1.4万亿美元，这接近GDP规模的20%。一国非政府部门是净债权还是净债务，决定了该国资产和预计有6000⑺000吨产能货币是全球金融体系的风险资产还是避险资产定位。比如中国与日本，虽然金融市场 的联动性很强，但在金融危机时期，由于日本是非政府部门净债权国地位，危机时资本回流日本，日元汇率反而升值，而人民币则会因面临资本流出而有贬值压力。

对此，业内人士指出，推动私人部门的对外投资能相对提高投资效率，也避免了巨大规模的外汇集中于官方，被迫、被动分散风险，大量投资于收益较低的外国国债的困境。

“资本项目的放开进程的推进，会使得私人部门的民间对外投资需求得到满足，一定程度上可能会改变目前相对尴尬的局面。”丁志杰说。

根据中国央行的规划，1至3年内，将放松有真实交易背景的直接投资管制，鼓励企业 “走出去”。最近推动的温州金融改革试验，也包括研究开展个人境外直接投资试点，探索建立规范便捷的直接投资渠道。

数据显示，2011年我国对外直接投资净额增加了497亿美元，新增的对外投资增加671亿美元，显示出目前中国民间投资正在迅速发展。

：Amanda

收藏本文文章关键字外储收益 在华投资沃尔沃建筑设备公司在2013年扩大在华投资 沃尔沃建筑设备公司日前在上海宣布，鉴于对中国市场的高度关注，将在2013年上半年扩大在华投资，向中国地区总部增加注册资金1.5亿元人民币，用于开展销售、物流、研发、采购和金融服务等业务。沃尔沃建筑设备全球总裁帕特·奥尼就此表示：在全球市场需求下降，市场疲软的背景下，沃尔沃继续扩大在华投资，不仅彰显出沃尔沃建筑设备对中国市场的坚定信心和郑重承诺，也凸显出中国市场对沃尔沃建筑设备全球发展和布局的战略意义。沃尔沃建筑设备是一家全球领先的建筑设备制造商，从2002年进入中国市场后，在上海建立了中国地区总部，为客户提供包括配件供应、售后服务，操作保养培训等整套服务。在山东济南设有1个技术研发中心，还分别在上海和山东临沂各建有1个生产基地，主要制造中、大型挖掘机和轮式装载机以及通用设备、路面施工机械和小型设备等40多种不同型号的工程机械设备。[详细] 10:31

聚焦：欧美零部件企业加大其在华投资力度据相关媒体报道，自钓鱼岛事件爆发之后，以日本电装集团为首的日系汽车零部件企业开始将投资中心转向东南亚市场，并缩减在华投资力度。然而，就在日本汽车零部件企业重估中国市场角色之时，欧美汽车零部件企业巨头纷纷把目光移向了中国市场，并迅速展开投资。一、重量级欧美零部件企业在国内百花齐放今年9月初，欧美汽车零部件厂商便紧锣密鼓地加速在华投资、增资项目的计划与实施工作。霍尼韦尔于9月上旬确定今年在武汉建立涡轮增压器工厂后，马上决定在全球推出100多项乘用车和商用车涡轮增压器应用，而其中超过20%以上专为中国市场设计。9月26日，大陆集团在长春为三条新生产线举行庆祝仪式。新的三条生产线用于生产动力总成系统部传感器与执行器业务单元的氮氧化物(NOx)传感器、高温传感器和第6代碳罐净化电磁阀三种产品。据了解，长春工厂的建成是既上海嘉定和芜湖之后其在华的第三个投资项目，此举证明了大陆集团在华市场坚定的步伐和决心。10月10日，德尔福汽车系统在重庆的汽车线束生产基地——德尔福派克电气系统有限公司重庆分公司正式启动，标志着德尔福公司在西部地区的布局得到进一步拓展。作为专注于汽车线束的生产厂，德尔福派克重庆分公司将生产优化的汽车线束，主要为长安福特马自达、沃尔沃和江铃福特供货。而后，仅仅一日之隔，11日德尔福汽车系统在山东省烟台市为德尔福柴油发动机管理系统烟台生产基地举行了隆重的奠基仪式。该生产基地初期投资约为1亿美元(约合人民币6.43亿元)，计划在2013年底前投入生产。其将主要生产高精密度柴油燃料喷射系统部件。紧接着，11月5日世界500强企业、全球最大的汽车零部件生产供应商博世，将其汽车卡钳中国生产基地和总部、研发中心整体从苏州迁移至武汉开发区。项目用地面积100亩，分两期建设。其中一期50亩，投资额5000万美元，明年6月建成投产，年产500万只卡钳，年销售收入13亿元人民币。由此可见，无论是在华扩产还是转身建立新的研发中心，欧美跨国汽车零部件企业对中国市场的投入都只增不减。值得庆幸的是，除了新的资金涌入和扩建生产基地之外，增加就业机会、启用本土化人才等做法更加贴近中国市场的需求，有助于中国汽车产业稳步发展。二、欧美企业加码中国市场原因：有一句话说的好，这个世界上从来“没有无缘无故的爱也没有无缘无故的恨。”放在如今竞争日趋激烈的汽车市场环境中同样适用。作为长期在全球汽车领域摸爬滚打多年的欧美零部件企业巨头们，纷纷加快在华市场投资、布局的行为自然有他们的目的。1、高投入迎来高回报为何跨国企业偏爱中国市场？这源于近几年来在华收获的高额利润。据国外媒体报道，早在2010年欧美汽车零部件企业在华销售额就猛增至45%，总计达到20亿欧元，这一数据相当于其在亚洲销售额的一半。就拿近期有关博世在华收益的一组数据来看我们就不难看出欧美汽车零部件企业在华投资的野心。2010年的年报显示，博世中国汽车业务销售额达到233亿元。其中汽车作为博世中国最大的业务部门，2011年创造了249亿元人民币的销售奇迹，同比增长7%，这一数字，远高于2011年我国汽车市场的总体增速水平。(另外，上述几组数据阐述不清楚，仅保留2010和2011年的年度数据即可。五月合并销售额部分删除)2、对未来中国市场充满期待尽管我国汽车市场增速放缓、竞争压力逐渐增大，但多数欧美汽车零部件企业仍然认为我国汽车市场存在较大发展空间。今年10月11日，德尔福派克电子/电气系统事业部总裁兼德尔福亚太区总裁艾博彬先生信心满满地表示：“中国消费者更愿意选择功能更丰富、安全性更高、排放量更低的汽车，须换上新的液压油因此中国市场对先进的电子/电气架构系统的需求呈快速增长态势。德尔福不断致力于为客户研发及生产紧凑、轻量的电子/电气架构产品。在西部地区已兴建了两家汽车线束生产基地，确保快速响应客户需求，提供本地化支持。”从这番振振有词的宣讲中不难看出，其字里行间中融入了对中国汽车市场的期待，并且已经做足了在中国发展长远业务规划的准备。无独有偶，霍尼韦尔交通运输系统集团中国和印度区副总裁兼总经理戴鹏杰也对中国汽车市场同样持有乐观态度。他预测，未来五年间，中国涡轮增压器市场将会从2011年的400万台翻番至2016年的800万台。综上所述，尽管当今国际经济形势依旧不明朗，我国汽车产业也处于缓慢增长时期，国内新车库存压力逐日增加，汽车市场环境愈加恶劣，欧美汽车零部件企业却反其道而行之，加快在华投产、增资的步伐。可见，我国汽车市场仍具有较大吸引力和发展潜力。作为国内汽车零部件企业和整车企业而言，更应树立信心，发掘国内市场机遇，做好战略准备，提高企业竞争力。[详细] 11:20

报告称外资企业在华投资将比去年增20%华南美国商会报告称——外资企业在华投资将比去年增20%华南美国商会昨天连续第七年向华南地区主流媒体公布其年度调查《2012年华南地区经济情况特别报告》，根据这份对华南地区超过461家知名企业的调查结果，报告指出，尽管全球经济放缓，但大部分华南地区受访企业保持较高盈利水平，并计划比去年增加20%的预算再投资。不过，“通胀”成为企业最担心的“消极因素”。约88%的受访企业表示“已实现盈利”或预期两年内“实现盈利”。“已实现盈利”的企业中，约七成企业盈利达到或超过预期。投资额有所下降今年受访企业提供的预算投资数额高于去年，美商会据此估算企业在未来三年(2012~2014年)将再投资117亿美元用于扩充其在华南地区的现有运营设施及经营；此外，57%的受访企业表示在过去的2011年，其当年预算投资额有所增加。不过，注意到，外商投资企业在中国的实际投资总额中，接近40%的企业投资额少于100万美元，去年的调查结果显示，这部分的企业比例是35%左右。美国商会方面表示，虽然整体上受访企业对本问题的回应与去年相似，但表示投资“100万至1000万美元”的受访企业比例有相当大的下降，而表示投资少于100万美元和投资5000万至2.5亿美元的企业等则比例上升。值得一提的是，接近40%的受访者选择“人民币升值”会对企业运营产生积极影响。至于消极影响，“通胀加剧”被选为最具有影响的因素。[详细] 09:22

卡特彼勒加大在华投资力度 增产扩建注重环保在国内工程机械行业巨头纷纷加速拓展海外市场的同时，全球工程机械巨头卡特彼勒集团却仍看好中国市场。卡特彼勒集团总裁兼首席财务官爱德华·莱普日前向媒体通报，卡特彼勒未来数年将持续加大在华投资力度，并努力带来更加环保的产品。卡特彼勒非常看重中国市场，卡特彼勒中国、印度及东盟地区董事长兼总裁金利文介绍说，目前，卡特彼勒在中国拥有16家工厂，已有工厂中一半都在扩产；另有9家工厂在建，大部分将在2012年底落成。为节约能源资源，契合中国环境保护工作重点和现状，卡特彼勒不断将环保理念融入这些工厂中。据介绍，早在2009年，卡特彼勒便与中国玉柴组建再制造合资公司，为玉柴柴油发动机及其零部件以及部分卡特彼勒柴油发动机及其零部件提供再制造服务。再制造是一种高度复杂的循环利用形式，利用修复技术和顶级的制造工艺对使用到期的零部件进行还原，使其与新产品一样。再制造不仅仅是翻新或回收利用，再制造产品利用旧零件价格只需新产品一半，通过修复、清洗工艺和检测技术，使再制造产品质量与新产品相同。[详细] 09:13

卡特彼勒加大在华投资 9家新工厂明后年建成11月3日，全球最大的工程机械巨头卡特彼勒集团总裁兼首席财务官爱德华.莱普称，卡特彼勒将在未来数年加大在中国的投资力度。莱普说，卡特彼勒目前遇到的最大的挑战是产能不足，并不能够百分百满足市场需求。“当我们的客户需要我们的产品的时候，发现公司的现有产能并不能完全满足客户需求。”这一观点与国内工程机械行业的现状颇为相悖。在经历了数年的告诉发展后，中国的工程机械行业发展速度已经开始放缓。中国工程机械工业协会预计，2011年中国工程机械全行业的销售收入将实现17%左右的增长，出口额增幅将达到25%左右。与之相比的是，今年一季度，国内工程机械行业销售增速超过50%。过去十年，中国工程机械行业的年均增速在30%以上。由于行业进入景气下行周期，国内的工程巨头三一集团、徐工集团、中联重科等纷纷开始调整自身的战略。三大巨头纷纷赴香港上市融资，以加速拓展海外市场来弥补国内市场增速放缓。中国的工程机械行业的另外一个问题是，国内工程机械制造企业竞争激烈，产能过剩。中国工程机械工业协会会长祁俊曾告诉，中国的低端产能已经过剩严重。卡特彼勒则认为，在行业发展速度放缓的时候，对于有实力的企业而言其实是一种机遇。莱普称，未来两三年，卡特彼勒将在中国新建9家工厂。目前，卡特彼勒在中国拥有16家工厂。卡特彼勒中国、印度及东盟地区董事长兼总裁金利文说，卡特彼勒的已有工厂中一半都在扩产，新建工厂中会有大部分在2.将新拉刀放在刀盒上2012年底落成。今年三季度，卡特彼勒去的了历史上最好的业绩。第三季度销售额达到157亿美元，同比增长41%；利润为14亿美元，同比增长了44%。卡特彼勒预计，2011年总收入约为580亿美元，去年的营业收入为425.88亿美元。莱普预计，卡特彼勒2012年的业绩预计能够增长10%-20%。“从目前未交付的订单来看，卡特彼勒对未来的预期还是比较乐观的。”莱普说。[详细] 10:21

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